Rapport sur l’investissement au Ghana 2026 · Gotham Consult
Le Ghana, secteur par secteur. Chaque chiffre sourcé.
Un guide indépendant pour les investisseurs consacré à l’économie ghanéenne et à ses cinq secteurs clés : les chiffres, les règles, les opportunités et les risques, chacun relié à sa source officielle et revérifié chaque semaine.
Rédigé par Uffe Carlson et Joy Preston, Gotham Consult
Synthèse
Principaux enseignements
- Économie et climat d’investissementLe PIB réel du Ghana a progressé de 6,0 % au T2 2026 (6,2 % au S1), avec une inflation de 5,2 % en septembre et un taux directeur de la Banque du Ghana maintenu à 14,0 %, alors que le pays est sorti en juillet 2026 de son programme FMI de 3 Md USD.
- Or, mines et minerais critiquesL’or assure les deux tiers des exportations du Ghana, tandis que l’État redéfinit les redevances, le négoce de l’or artisanal et les règles d’octroi des licences
- Pétrole et gaz, électricité et énergies renouvelablesLes forages à Jubilee inversent six années de déclin pétrolier, tandis que les finances du secteur électrique s’améliorent mais restent le principal risque pour les investisseurs
- Cacao, agro-industrie et transformation agroalimentaireLes recettes du cacao progressent et le financement se relocalise au Ghana, alors qu’une obligation de transformation locale de 50 % entre en vigueur avec la campagne 2026/27
- TIC et fintech, industrie manufacturière, immobilier et logistiqueLes TIC tirent la croissance du Ghana et le mobile money dépasse 500 Md GH¢ par mois, tandis que les ports approchent de la saturation et que la politique industrielle est passée du 1D1F au cadre de l’économie 24 heures sur 24 (24H+)
- Perspectives 2026–2028Scénario central (55 %) : La croissance se maintient autour de 5 % à mesure que le boom aurifère s’essouffle, mais les TIC, les services et le pétrole poursuivent leur expansion. L’inflation revient progressivement dans la fourchette cible de la Banque du Ghana (8 % ± 2) tandis que le cedi se déprécie graduellement, si bien que les baisses de taux sont lentes. Les remboursements d’obligations intérieures de février 2027 sont honorés grâce au fonds d’amortissement.
Panorama de l’économie
Le Ghana en huit chiffres
Croissance, prix, taux et réserves. Les chiffres signalés En direct sont actualisés automatiquement à partir des publications de la Banque du Ghana et du Service statistique du Ghana.
- Or 14,86 Md USD
- Cacao 2,76 Md USD
- Pétrole brut 2,42 Md USD
- Autres 2,4 Md USD
Source : Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data (September 2026)
La pêche s’est contractée de 24,7 %. Source : Ghana Statistical Service, Q2 2026 GDP release, as reported by the Ghana News Agency (9 Sep 2026)
Source : GIPC, 2025 investment report (reported by Citi Newsroom)
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Les 5 chapitres, les Perspectives 2026–2028 et 61 chiffres sourcés réunis dans un PDF à lire hors ligne ou à partager avec votre conseil d’administration.
Analyse Gotham · au 7 octobre 2026
Perspectives 2026–2028 : trois scénarios
Notre lecture de la trajectoire de l’économie ghanéenne, en trois scénarios. Chacun part des prévisions officielles du FMI, de la Banque mondiale, de la Banque du Ghana et du ministère des Finances, et y ajoute notre analyse des facteurs les plus déterminants : l’or, le cacao, le pétrole, le cedi et les finances publiques.
Scénario central
55 % de probabilité
La croissance se maintient autour de 5 % à mesure que le boom aurifère s’essouffle, mais les TIC, les services et le pétrole poursuivent leur expansion. L’inflation revient progressivement dans la fourchette cible de la Banque du Ghana (8 % ± 2) tandis que le cedi se déprécie graduellement, si bien que les baisses de taux sont lentes. Les remboursements d’obligations intérieures de février 2027 sont honorés grâce au fonds d’amortissement.
- Or à environ 4 700 USD/once en 2026 et 4 300 USD en 2027 (Banque mondiale, avril 2026)
- Cacao à environ 3,80 USD/kg en 2026 et 4,20 USD en 2027 (Banque mondiale, avril 2026) ; notre hypothèse d’une récolte 2026/27 plus faible
- Production pétrolière supérieure à 100 000 barils par jour en 2026 (notre hypothèse ; plus de 80 000 b/j pour le seul champ Jubilee selon la GNPC), puis en nouvelle hausse avec la mise en production de nouveaux puits à Jubilee
- Excédent primaire de 1,5 % du PIB en 2026 (plancher légal) et de 0,5 % à partir de 2027 (proposé dans la revue budgétaire de mi-année 2026 ; suppose une modification de la loi sur la gestion des finances publiques, PFM Act)
Scénario haussier
20 % de probabilité
L’or reste au-dessus de 4 500 USD jusqu’en 2027, de nouveaux puits portent la production de Jubilee au-delà de 90 000 barils par jour et la récolte de cacao se redresse. Les réserves remontent vers six mois d’importations, le cedi est globalement stable et la Banque du Ghana peut abaisser davantage ses taux.
- Or au-dessus de 4 500 USD/once jusqu’en 2027
- Jubilee au-dessus de 90 000 barils par jour à partir de 2027
- Redressement de la production de cacao vers 750 000 tonnes
- La discipline budgétaire est maintenue durant l’année électorale 2028
Scénario baissier
25 % de probabilité
L’or retombe vers 3 800 USD, la récolte de cacao déçoit et les dépenses liées au cycle électoral reprennent. Face à d’importants remboursements d’obligations intérieures en 2027–2028, le cedi se déprécie plus vite, l’inflation dépasse la fourchette cible et la Banque du Ghana doit de nouveau relever ses taux.
- Or sous 3 800 USD/once d’ici 2027
- Récolte de cacao proche ou en deçà de 650 000 tonnes
- Nouvelle hausse des arriérés du secteur énergétique
- Dérapage budgétaire avant les élections générales de 2028
Tableau 1
Nos prévisions en un coup d’œil
| Indicateur | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB réel (%) | 5,55,0–6,0 | 5,03,5–6,0 | 5,03,5–6,0 |
| Inflation, fin d’année (%) | 7,06,0–9,0 | 8,57,0–13,0 | 9,07,5–14,0 |
| Taux directeur de la Banque du Ghana, fin d’année (%) | 14,013,0–14,0 | 13,011,0–17,0 | 13,010,5–18,0 |
| Cedis par dollar américain, fin d’année (GHS) | 12,211,8–12,8 | 13,412,5–15,5 | 14,813,5–18,0 |
| Réserves brutes, en mois d’importations (mois) | 4,54,0–4,8 | 4,83,5–5,5 | 5,03,0–6,0 |
En gras : scénario central. En petit : fourchette du scénario baissier au scénario haussier.
Historique et perspectives
Réalisé Scénario central Fourchette entre scénarios haussier et baissier
Au S1 2026, la croissance a atteint 6,2 % ; nous anticipons un second semestre plus lent à mesure que l’effet pétrole s’estompe. Les prévisions officielles (4,8 % pour 2026) paraissent prudentes ; Fitch Solutions table sur 5,7 %.
Les prévisions officielles qui nous servent de point de départ
Historique : IMF World Economic Outlook (Ghana Statistical Service data)
L’inflation (5,2 % en septembre) se situe sous la fourchette cible de 8 % ± 2. La Banque du Ghana s’attend à ce qu’elle remonte dans la fourchette au cours des prochains trimestres, à mesure que se répercutent les hausses des tarifs de l’eau et de l’électricité et des prix des carburants ; Fitch Solutions anticipe qu’un cedi plus faible la portera à 9 % fin 2026.
Les prévisions officielles qui nous servent de point de départ
Historique : Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data
Avec une inflation proche de 5 %, le taux directeur réel avoisine 9 %, un niveau très élevé ; mais la remontée de l’inflation et l’affaiblissement du cedi plaident pour un maintien en novembre et des baisses progressives.
Les prévisions officielles qui nous servent de point de départ
Historique : Bank of Ghana, Monetary Policy Rate history
Le cedi a perdu 9,5 % cette année après s’être apprécié de 40,7 % en 2025. Notre scénario central retient une dépréciation d’environ 10 % par an à partir de 2027, davantage lors de l’année électorale 2028.
Les prévisions officielles qui nous servent de point de départ
Historique : Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data
Les réserves sont passées de 14,2 Md USD en mars à 11,1 Md USD en août ; une baisse du cours de l’or ralentirait la reconstitution attendue par le FMI.
Les prévisions officielles qui nous servent de point de départ
Historique : Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data
Tableau 2
Ce que cela signifie par secteur
| Secteur | Scénario central | Scénario haussier | Scénario baissier |
|---|---|---|---|
| Or et mines | Les marges restent solides malgré la redevance progressive ; surveiller les amendements à la loi sur les minéraux et les mines relatifs aux accords de stabilité. | Recettes d’exportation record ; contexte le plus favorable aux nouveaux grands projets et au raffinage local. | Un cours de l’or plus bas et les tranches supérieures de la redevance pèsent sur les nouveaux projets ; la production artisanale et à petite échelle recule la première. |
| Pétrole, gaz et électricité | Les nouveaux puits de Jubilee soutiennent la production ; les arriérés des acheteurs d’électricité restent le principal risque pour les IPP. | Production de nouveau supérieure à 100 000 barils par jour ; davantage de marge pour apurer les arriérés du secteur énergétique. | Les arriérés s’accumulent de nouveau ; privilégier le solaire commercial et industriel avec des acheteurs privés. |
| Cacao et agro-industrie | La baisse des cours mondiaux du cacao réduit les recettes d’exportation ; l’obligation de transformer localement 50 % de la récolte soutient les broyeurs. | Le redressement de la récolte et les incitations à la transformation font de 2027 un bon point d’entrée pour les transformateurs. | Une faible récolte et les règles européennes contre la déforestation pèsent sur les volumes ; la traçabilité devient indispensable. |
| TIC et fintech | Toujours le secteur à la croissance la plus rapide ; un cedi plus faible renchérit les équipements importés. | Forte demande de services de paiement, de centres de données et de services logiciels. | La croissance ralentit mais reste positive ; les revenus en cedis perdent de la valeur en dollars. |
| Immobilier et construction | Les taux d’intérêt élevés raréfient les crédits immobiliers ; la demande de logements de milieu de gamme demeure. | Les baisses de taux relancent le crédit immobilier et l’activité de construction. | La hausse des taux et un cedi plus faible renchérissent les coûts de construction et bloquent les projets. |
| Exportateurs et importateurs | Une dépréciation graduelle du cedi favorise les exportateurs dont les coûts sont en cedis. | Un cedi stable profite aux importateurs et aux entreprises endettées en dollars. | Les entreprises à revenus en dollars sont gagnantes ; importateurs et emprunteurs en dollars doivent se couvrir. |
Événements susceptibles de modifier les prévisions
- 16–18 nov. 2026Décision de la Banque du Ghana sur le taux directeur
- Début nov. 2026Présentation du budget 2027
- févr. 2027Arrivée à échéance de 30 Md GH¢ d’obligations intérieures restructurées
- oct. 2026 – janv. 2027Première revue du FMI au titre de l’instrument de coordination des politiques économiques (mission en octobre ; achèvement par le conseil d’administration attendu d’ici janvier 2027)
- 2027–2028Remboursements d’obligations intérieures de 58 Md GH¢ et de 53 Md GH¢
- 7 déc. 2028Élections générales (pourraient être avancées au début de novembre 2028 si un projet d’amendement constitutionnel est adopté)
Tableau 3
Bilan des prévisions
Chaque trimestre, nous publions la comparaison entre les prévisions de notre scénario central et les résultats effectifs.
| Prévision 2026 | Scénario central | Résultat |
|---|---|---|
| Croissance du PIB réel | 5,5 % | Attendu en décembre 2026 |
| Inflation, fin d’année | 7,0 % | Attendu en janvier 2027 |
| Taux directeur de la Banque du Ghana, fin d’année | 14,0 % | Attendu en janvier 2027 |
| Cedis par dollar américain, fin d’année | 12,2 GHS | Attendu en janvier 2027 |
| Réserves brutes, en mois d’importations | 4,5 mois | Attendu en janvier 2027 |
Les scénarios partent des dernières projections officielles et y ajoutent notre appréciation des facteurs mentionnés. Il s’agit d’estimations fondées sur des données publiques, et non d’un modèle statistique ni d’un conseil en investissement. Nous les révisons chaque trimestre et après chaque publication de données majeure, et tenons un bilan public de nos prévisions comparées aux résultats.
Chapitre 1
Économie et climat d’investissement
Le PIB réel du Ghana a progressé de 6,0 % au T2 2026 (6,2 % au S1), avec une inflation de 5,2 % en septembre et un taux directeur de la Banque du Ghana maintenu à 14,0 %, alors que le pays est sorti en juillet 2026 de son programme FMI de 3 Md USD.
Le Ghana est passé de la sortie de crise à la consolidation post-programme : le conseil d’administration du FMI a achevé la dernière revue de la facilité élargie de crédit (FEC) le 27 juillet 2026 et a également examiné un instrument de coordination des politiques économiques (ICPE) de 36 mois, sans financement, demandé par les autorités. La croissance reste solide (6,0 % au T2 2026, tirée par les services et les TIC à +30,9 %), l’inflation est basse à 5,2 % (septembre 2026), la dette publique représente 45,9 % du PIB et les réserves brutes s’établissaient à 12,0 Md USD (4,5 mois d’importations) au 22 septembre 2026. Les principaux points de vigilance macroéconomiques sont un cedi qui s’est déprécié de 9,5 % depuis le début de l’année, à 11,55 GHS/USD au 18 septembre 2026, une projection de croissance du FMI plus modeste, à 4,9 % pour 2026, des notations toujours dans la catégorie B et les remboursements de dette intérieure de février 2027. Pour les investisseurs, la nouvelle loi GIPA de 2026 (Act 1173) supprime l’exigence générale de capital minimum pour les entreprises à capitaux entièrement étrangers et les coentreprises, et la presse attend la présentation du budget 2027 au cours de la première semaine de novembre 2026.
Chiffres clés
Croissance du PIB réel
6,0 % sur un an
T2 2026 (S1 2026 : 6,2 %)
Presse MyJoyOnline reporting Ghana Statistical Service Q2 2026 GDP release (10 Sep 2026)
PIB nominal
114,71 Md USD
Le FMI prévoit 118,29 Md USD pour 2026.
2025 (estimation du FMI)
Officiel IMF World Economic Outlook database (DataMapper, GDP in current US dollars)
Inflation globale (IPC)
5,2 % sur un an
Août 2026 : 5,0 %. Publié par le Service statistique du Ghana le 7 octobre 2026.
septembre 2026
Presse GBC, "Inflation rises to 5.2% in September – GSS" (7 Oct 2026)
Taux directeur de la Banque du Ghana
14,0 %
Maintenu lors de la 132e réunion du Comité de politique monétaire (MPC), 23–24 sept. 2026
Taux de change du cedi (interbancaire)
11,55 GHS par USD
Dépréciation de 9,5 % depuis le début de l’année. Août 2026 : 11,25 ; décembre 2025 : 10,45 ; environ 11,76 le 6 octobre 2026 (indicateurs de la GIPA).
18 septembre 2026
Officiel Bank of Ghana Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Réserves internationales brutes
12,0 Md USD
4,5 mois d’importations.
22 septembre 2026
Dette publique
45,9 % du PIB
Fin juillet 2026 (fin 2025 : 44,7 %)
Recettes d’exportation d’or
14,86 Md USD
Cacao : 2,76 Md USD ; pétrole brut : 2,42 Md USD.
Cumul janvier–août 2026
Officiel Bank of Ghana Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Entrées d’IDE (projets enregistrés auprès de la GIPA, de la Commission du pétrole et de l’Autorité des zones franches)
2,62 Md USD
245 projets. 2024 : 651,7 M USD. Sur la base de la balance des paiements, la Banque du Ghana enregistre 1,91 Md USD pour 2025.
2025
Presse MyJoyOnline, reporting the GIPA 2025 Investment Report (21 Aug 2026)
Note souveraine Fitch
B
relevée (auparavant B-), perspective positive
8 mai 2026
Note souveraine S&P
B-/B
confirmée, perspective stable
septembre 2026 (annoncée le 28 sept. 2026 ; précédemment confirmée le 27 mars 2026)
Note souveraine Moody’s
Caa1
confirmée, perspective relevée à positive
avril 2026
Les règles qui comptent
- La loi GIPA de 2026 (Act 1173), promulguée le 15 juillet 2026, transforme le GIPC en Autorité ghanéenne de promotion des investissements (GIPA), supprime les exigences générales de capital minimum pour les entreprises à capitaux entièrement étrangers et les coentreprises, et instaure un mécanisme légal de traitement des réclamations des investisseurs, un guichet unique et un renouvellement annuel de l’enregistrement. source
- Les entreprises commerciales à participation non ghanéenne doivent toujours justifier d’au moins 500 000 USD de fonds propres en numéraire (contre 1 M USD sous l’Act 865), et au moins 75 % de leurs effectifs doivent être des Ghanéens qualifiés ; la liste des activités réservées aux Ghanéens est maintenue mais ramenée de huit à six (sources : GIPA via MyJoyOnline ; Legal Ink/Clyde & Co). source · source 2
- Rapatriement des bénéfices : l’Act 1173 garantit le libre transfert des capitaux, bénéfices et dividendes et maintient la protection contre l’expropriation illégale (synthèse d’un cabinet d’avocats ; vérifier le texte de la loi avant de s’appuyer sur des dispositions précises). source
- Zones franches : exonération d’impôt sur les sociétés pendant 10 ans (le taux applicable après cette période a varié dans le temps ; le faire confirmer par la GFZA et la GRA) ; aucune retenue à la source sur les dividendes ; importations en franchise de droits pour la production ; au moins 70 % de la production doit être exportée (jusqu’à 30 % peut être vendue localement) ; aucune restriction au rapatriement des dividendes ou du bénéfice net. source
- Réforme de la TVA en vertu de la loi de 2025 sur la TVA (Act 1151), en vigueur depuis le 1er janvier 2026 : taux effectif de TVA de 20 % (15 % de TVA + 2,5 % de NHIL + 2,5 % de GETFund, les prélèvements NHIL et GETFund étant désormais déductibles comme taxe d’amont), seuil d’assujettissement des négociants en biens relevé de 200 000 GH₵ à 750 000 GH₵, suppression du régime de TVA à taux forfaitaire et du prélèvement de relance sanitaire COVID-19 (COVID-19 Health Recovery Levy). source · source 2
- Les incitations liées à l’économie 24 heures sur 24 sont encore en cours d’élaboration : le conseiller présidentiel a indiqué (août 2026) que les dispositifs seront fondés sur la performance (liés à l’emploi, à l’investissement et à la productivité), assortis de clauses d’extinction généralement de quatre à cinq ans, et que les bénéficiaires figureront dans un registre public ; les détails sont attendus « dans les mois à venir ». Par ailleurs, le droit de l’investissement en vigueur permet déjà aux investisseurs engageant plus de 50 M USD de négocier, sous certaines conditions, des dispositifs d’incitation sur mesure. source
Opportunités
- Dynamique de l’économie numérique : les TIC ont tiré la croissance des services au T2 2026 avec +30,9 % sur un an et ont contribué à 41,5 % de la croissance totale du PIB, tandis que l’investissement a progressé de 53,0 %, ce qui soutient la demande de données, de connectivité et de services logiciels. source
- Crédit local moins cher : le taux débiteur moyen est tombé à 15,9 %, contre 24,2 % un an plus tôt, le taux des bons du Trésor à 91 jours à 5,4 %, et la croissance du crédit au secteur privé a rebondi à 35,5 % en août 2026. source
- Programme de l’économie 24 heures sur 24 : la loi portant création de l’Autorité de l’économie 24 heures sur 24 (24-Hour Economy Authority Act) a été promulguée en février 2026 ; les incitations annoncées comprennent des réductions d’impôt sur les sociétés de 25 % (deux équipes) et de 50 % (trois équipes) dans huit sous-programmes (Grow24, Make24, Build24, Show24, Connect24, Fund24, Aspire24, Go24), même si le détail des dispositifs restait à publier en août 2026. source
- Barrières à l’entrée abaissées par l’Act 1173 : plus de capital minimum général pour les entreprises à capitaux étrangers et les coentreprises hors commerce, ainsi qu’un mécanisme légal de traitement des réclamations et un service GIPA en 24 heures pour les enregistrements, renouvellements et demandes de quotas. source
- Programme d’infrastructures publiques : dans le cadre du « Big Push », 87 projets avaient démarré à la mi-2026 et 1,7 Md USD a été déposé sur un compte dédié à l’autoroute Accra–Kumasi, ce qui crée des opportunités dans la chaîne d’approvisionnement et la sous-traitance. source
Risques à intégrer dans la valorisation
- Le risque de change est de retour : après une forte appréciation en 2025, le cedi s’est déprécié de 9,5 % depuis le début de l’année, à 11,55 GHS/USD au 18 septembre 2026 (environ 11,76 GHS au 6 octobre), et les réserves brutes sont passées de 14,16 Md USD (mars 2026) à 11,07 Md USD (août 2026) avant de remonter à 12,05 Md USD le 22 septembre. source
- Ralentissement attendu de la croissance : le FMI prévoit une croissance du PIB réel de 4,9 % en 2026, inférieure aux taux de plus de 6 % enregistrés au S1 2026 ; l’objectif du budget 2026, inchangé lors de la revue de mi-année, est de 4,8 %. source · source 2
- Des fragilités bancaires persistent dans certaines banques publiques, certaines banques privées et des institutions spécialisées de collecte de dépôts (FMI). source
- Service et refinancement de la dette : S&P a maintenu le Ghana à B-/B (sept. 2026), relevant que des réserves et des exportations plus solides n’ont pas levé les contraintes liées au coût élevé du service de la dette ; la revue budgétaire de mi-année 2026 vise un fonds d’amortissement de 30 Md GHS d’ici fin 2026 pour rembourser les obligations du programme d’échange de la dette intérieure (DDEP) arrivant à échéance en février 2027. source · source 2
- Concentration des exportations et dérive des prix : l’or a représenté 14,86 Md USD sur un total de 22,44 Md USD d’exportations (environ 66 %) en janv.–août 2026, et l’inflation globale progresse depuis deux mois, de 4,6 % (juillet) à 5,0 % (août) puis 5,2 % (septembre 2026). source · source 2
Acteurs clés du secteur (6)
- Banque du Ghana (BoG) Banque centrale ; fixe le taux directeur (Monetary Policy Rate : 14,0 %, maintenu le 24 sept. 2026 ; prochaine décision le 18 nov. 2026), gère les réserves et la réglementation des changes ; publie le Summary of Economic and Financial Data (séries mensuelles, publiées à l’occasion de chaque réunion du Comité de politique monétaire). source
- Ministère des Finances (MoF) Prépare le budget annuel et la revue de mi-année ; le budget 2027 devrait être présenté au cours de la première semaine de novembre 2026 (selon la presse, date officielle non encore fixée) ; pilote la relation avec le FMI au titre de l’ICPE. source · source 2
- Service statistique du Ghana (GSS) Publie le PIB trimestriel et l’IPC mensuel ; l’IPC de septembre 2026 (5,2 %) a été publié le 7 octobre 2026 ; le PIB du T3 2026 est attendu plus tard dans l’année selon le calendrier de publication. source
- Autorité ghanéenne de promotion des investissements (GIPA, ex-GIPC) Enregistre les entreprises à participation étrangère, administre l’Act 1173, le guichet unique et le mécanisme de traitement des réclamations des investisseurs. source
- Autorité des zones franches du Ghana (GFZA) Délivre les licences aux entreprises de zone franche tournées vers l’exportation et administre les incitations fiscales et douanières des zones franches. source
- Fonds monétaire international (FMI) A achevé la facilité élargie de crédit (FEC) de 3 Md USD du Ghana le 27 juillet 2026 avec un dernier décaissement de 265,9 M DTS (environ 371 M USD) ; a examiné un instrument de coordination des politiques économiques (ICPE) de 36 mois, sans financement. source
Sources suivies chaque semaine : Banque du Ghana – Summary of Economic and Financial Data (liste des publications), GSS – Point sur le taux d’inflation, GSS – Calendrier de publication, Ministère des Finances – Communiqués de presse, GIPA – Actualités, FMI – Page pays Ghana.
Or, janvier–août 2026
14,86 Md USD
Chapitre 2
Or, mines et minerais critiques
L’or assure les deux tiers des exportations du Ghana, tandis que l’État redéfinit les redevances, le négoce de l’or artisanal et les règles d’octroi des licences
Les exportations d’or ont atteint 14,86 Md USD en janvier–août 2026 sur un total de 22,44 Md USD d’exportations (Banque du Ghana), après un record de 20,98 Md USD en 2025. La production a atteint 5,94 millions d’onces en 2025 (+23,4 %, Chambre des mines du Ghana), la mine artisanale et à petite échelle (3,11 Moz) dépassant les grandes mines (2,83 Moz), et l’Office ghanéen de l’or (Ghana Gold Board, GoldBod) est désormais l’unique acheteur et exportateur de l’or artisanal (ASM). Depuis le 10 mars 2026, une redevance aurifère progressive de 5 % à 12 % s’applique en vertu du L.I. 2517, partiellement compensée par la baisse du prélèvement pour la croissance et la durabilité (Growth and Sustainability Levy) de 3 % à 1 % de la production brute. Le Ghana a ratifié son premier bail d’exploitation de lithium (Ewoyaa) en mars 2026, et un projet de loi de 2026 sur les minéraux et les mines (Minerals and Mining Bill), qui remplacerait la loi de 2006, raccourcirait les baux miniers et attribuerait à l’État une action spécifique, attend l’examen du Parlement : l’évolution réglementaire est donc le principal point de vigilance pour les investisseurs.
Chiffres clés
Exportations d’or, cumul
14 863,2 M USD
janv.–août 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026 (released 23 Sep 2026)
Total des exportations de marchandises, cumul
22 440,1 M USD
janv.–août 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Exportations d’or, année entière
20 975,3 M USD
janv.–déc. 2025
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026 (2025:12 column)
Cours international de l’or, moyenne mensuelle
4 408,4 USD par once fine
Banque du Ghana, d’après des données Reuters.
août 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Production totale d’or
5,94 millions d’onces
2025
Production d’or des grandes mines
2,83 millions d’onces
2025
Presse Ghana Chamber of Mines 2025 industry data, reported by Citi Newsroom (17 Aug 2026)
Production d’or artisanale et à petite échelle (ASM)
3,11 millions d’onces
2025
Presse Ghana Chamber of Mines 2025 industry data, reported by Citi Newsroom (17 Aug 2026)
Or artisanal (ASM) exporté par GoldBod
104 tonnes métriques
Pour des recettes de plus de 10 Md USD.
janv.–déc. 2025
Presse Deputy Minister for Finance to Parliament (24 Jun 2026), reported by MyJoyOnline
Dépenses d’achat d’or de GoldBod
16,1 Md USD
Dont 9,8 Md USD en 2025.
janv. 2025–mai 2026
Presse Deputy Minister for Finance to Parliament (24 Jun 2026), reported by MyJoyOnline
Achats d’or de GoldBod auprès des exploitants artisanaux et à petite échelle, depuis le début de l’année
69–70 tonnes métriques
Environ 9,4 Md USD. Estimation donnée oralement par le directeur général de GoldBod, données non auditées.
2026, jusqu’à début août
Presse GoldBod CEO, interview reported by MyJoyOnline (10 Aug 2026)
Production attendue d’Ahafo North (Newmont)
275 000–325 000 onces par an
Sur les cinq années suivant le début de la production commerciale (annonce du 24 oct. 2025) ; durée de vie de la mine de 13 ans
Superficie de réserves forestières dégradée par l’exploitation minière illégale
8 923,8 hectares
45 réserves forestières et un parc national.
Au 31 déc. 2024 (publié le 24 févr. 2026)
Presse Forestry Commission remote-sensing study, reported by Graphic Online
Les règles qui comptent
- Redevances : le règlement de 2025 sur les redevances minières (Minerals and Mining (Royalties) Regulations, L.I. 2517), en vigueur depuis le 10 mars 2026, remplace la redevance aurifère forfaitaire de 5 % par un barème indexé sur le cours. Le taux est de 5 % jusqu’à 1 900 USD/once et de 6 % entre 1 900 et 2 000 USD, puis augmente d’un point par tranche de 500 USD/once pour atteindre 12 % au-delà de 4 500 USD/once. Le cours de référence est la moyenne hebdomadaire du prix LBMA de l’après-midi à Londres (London PM) pour les ventes du mois. L’or artisanal et à petite échelle acquitte 2 %, et le lithium (spodumène) a son propre barème de 5 % à 12 %. Les diamants, la bauxite, le manganèse, le minerai de fer et les minéraux industriels restent à 5 %. Au cours moyen de l’or d’août 2026 retenu par la Banque du Ghana, soit 4 408,4 USD/once, la tranche à 11 % (de plus de 4 000 à 4 500 USD) s’appliquerait. source
- Prélèvement pour la croissance et la durabilité : en mars 2026, le Parlement a adopté un amendement ramenant de 3 % à 1 % le prélèvement sur la production brute des sociétés minières, afin de compenser les nouvelles redevances progressives. source
- Les droits miniers (loi de 2006 sur les minéraux et les mines, Act 703) sont octroyés par le ministre des Terres et des Ressources naturelles sur recommandation de la Commission des minéraux. La licence de reconnaissance est valable 12 mois (jusqu’à 5 000 blocs de 21 ha). La licence de prospection est valable 3 ans (jusqu’à 750 blocs). Le bail minier court jusqu’à 30 ans (jusqu’à 300 blocs) et le bail minier restreint jusqu’à 15 ans pour les minéraux de construction et industriels. La licence d’exploitation minière à petite échelle dure 5 ans et est réservée aux seuls Ghanéens. L’État détient une participation gratuite (free carried interest) de 10 % dans les exploitations minières. source · source 2
- Négoce de l’or : en vertu de la loi de 2025 sur le Ghana Gold Board (Act 1140), GoldBod détient le droit exclusif d’acheter, de vendre, d’analyser, d’évaluer et d’exporter l’or artisanal et à petite échelle (ASM). Les ressortissants étrangers ont dû quitter le négoce local de l’or au plus tard le 30 avril 2025, et le commerce de l’or sans licence GoldBod constitue une infraction depuis le 1er mai 2025. Les licences détenues par les grandes sociétés minières n’ont pas été révoquées dans le cadre de cette refonte. Depuis le 1er septembre 2026, les agrégateurs autofinancés (Self-Financing Aggregators) doivent faire raffiner leur doré dans une raffinerie agréée par GoldBod au Ghana avant exportation. source · source 2
- Réserves forestières : l’instrument de révocation de 2025 sur la protection de l’environnement (exploitation minière dans les réserves forestières) (Environmental Protection (Mining in Forest Reserves) Revocation Instrument, 2025) a acquis force de loi le 10 décembre 2025. Il abroge le L.I. 2462, qui permettait au président d’autoriser l’exploitation minière dans les réserves forestières. source
- Contenu local et régime fiscal : le règlement de 2020 sur le contenu local et la participation locale dans le secteur minier (L.I. 2431) fixe des exigences en matière d’achats, d’emploi et de participation locaux. L’impôt sur les sociétés applicable aux activités minières est de 35 %. En l’état du droit, les accords de stabilité peuvent courir jusqu’à 15 ans, et des accords de développement sont possibles pour les investissements de plus de 500 M USD. source
Opportunités
- Les droits d’exploration et d’exploitation à grande échelle sont ouverts aux sociétés ghanéennes à capitaux étrangers via la procédure d’octroi de licences de la Commission des minéraux (reconnaissance, prospection et bail minier), au moyen du cadastre minier en ligne. Les licences à petite échelle restent réservées aux Ghanéens. source
- Lithium : en mars 2026, le Parlement a ratifié le bail d’exploitation d’Ewoyaa d’Atlantic Lithium (annoncé le 20 mars 2026), premier bail de lithium octroyé et ratifié au Ghana (durée initiale de 15 ans, redevance progressive de 5 % à 12 %). Le projet s’achemine vers une décision finale d’investissement, ce qui ouvre des opportunités en matière de contrats d’enlèvement (offtake), de financement, d’EPC (ingénierie, approvisionnement et construction) et de services. source
- Raffinage et valeur ajoutée : l’obligation de raffinage local du doré des agrégateurs, imposée par GoldBod à partir du 1er septembre 2026, crée une demande de capacités de raffinage, d’analyse et de logistique agréées par GoldBod au Ghana. source
- Bauxite et aluminium : GIADEC recherche des partenaires pour bâtir une chaîne de valeur intégrée bauxite–alumine–aluminium à partir d’environ 920 millions de tonnes de bauxite (Awaso, Nyinahin, Kyebi). Elle propose des échanges ressources contre crédit, des contrats d’enlèvement à long terme et des partenariats en coentreprise (situation à juin 2025). source
- Services miniers et chaîne d’approvisionnement : les nouvelles capacités à grande échelle, comme Ahafo North de Newmont (production commerciale depuis octobre 2025, environ 560 postes permanents et 1 000 postes d’exploitation sous contrat), ont besoin de sous-traitants et de fournisseurs. Les prestataires étrangers interviennent généralement via des partenariats conformes aux règles de contenu local du L.I. 2431. source
Risques à intégrer dans la valorisation
- Pression fiscale : la redevance du L.I. 2517 atteint 12 % au-delà de 4 500 USD/once. La Chambre des mines du Ghana a averti que cette hausse pénaliserait immédiatement les nouveaux projets et compromettrait la production de 6,5 Moz prévue pour 2026. source
- Réforme juridique : en juillet 2026, le Conseil des ministres a approuvé un projet de loi minière révisé destiné au Parlement. Un projet de loi de 2026 sur les minéraux et les mines remplacerait la loi de 2006. Il substituerait aux licences de reconnaissance et de prospection une licence d’exploration unique plafonnée à cinq ans, ramènerait la durée des baux miniers à 15 ans (ou à la durée de vie de la mine si elle est plus courte), attribuerait à l’État une action spécifique et imposerait des accords de développement communautaire négociés avec les communautés d’accueil. Le gouvernement a également signalé son intention de supprimer progressivement les accords de stabilité fiscale. Le projet n’avait pas été débattu à fin septembre 2026 et pourrait être examiné à la reprise des travaux parlementaires en octobre. source · source 2
- Risque de renouvellement des baux : le bail minier de Damang n’a pas été renouvelé pour Gold Fields au-delà d’une prolongation d’un an jusqu’au 18 avril 2026. À l’issue d’un appel d’offres, le ministère des Terres et des Ressources naturelles a attribué le bail à Engineers and Planners, qui a repris la mine les 18 et 19 avril 2026. Les principaux baux de Gold Fields à Tarkwa doivent expirer en avril 2027 (renouvellement demandé). source
- ESG et orpaillage illégal (« galamsey ») : la Commission forestière a recensé 8 923,8 ha de réserves forestières dégradées par l’exploitation minière illégale à fin 2024. En février 2026, le gouvernement a annoncé une opération de dépollution des cours d’eau menée par les forces armées ghanéennes et un renforcement de l’action de la NAIMOS. Les investisseurs sont exposés à des risques de réputation, de relations avec les communautés et de diligence raisonnable sur la chaîne d’approvisionnement. source
- Concentration et exposition aux prix : l’or représente environ les deux tiers des recettes d’exportation et la mine artisanale et à petite échelle assure plus de la moitié de la production. GoldBod a fondé ses prévisions 2026 sur un cours d’environ 5 000 USD/once, supérieur aux cours récents, si bien que les recettes d’exportation et les achats d’or de l’État sont sensibles au cours de l’or. source
Acteurs clés du secteur (8)
- Commission des minéraux (Minerals Commission) Principal régulateur des droits miniers. Reçoit et instruit les demandes de licence, gère le cadastre minier, inspecte les mines et formule des recommandations au ministre des Terres et des Ressources naturelles. source
- Office ghanéen de l’or (Ghana Gold Board, GoldBod) Créé par l’Act 1140 (2025) comme autorité exclusive pour acheter, vendre, analyser, évaluer et exporter l’or issu de la mine artisanale et à petite échelle (ASM) et d’autres minéraux précieux. Délivre les licences aux négociants et agrégateurs d’or et fixe les règles de raffinage. source
- Newmont Exploite Ahafo South et Ahafo North (production commerciale depuis octobre 2025 ; 275 000–325 000 oz/an prévues sur les cinq prochaines années). source
- Gold Fields Détient 90 % de la mine de Tarkwa, l’État ghanéen détenant 10 %. Les réserves minérales attribuables s’élèvent à environ 6,6 Moz (31 déc. 2025) et l’usine CIL a une capacité de 14,7 Mt/an. Les principaux baux de Tarkwa expirent en avril 2027 (renouvellement demandé). Gold Fields s’est retiré de Damang en avril 2026. source
- AngloGold Ashanti Détient 100 % de la mine souterraine d’Obuasi (région Ashanti ; 266 000 oz sur l’exercice 2025) et exploite également Iduapriem. source
- Zijin Mining A finalisé le 16 avril 2025 l’acquisition, pour 1 Md USD, de la mine d’or à ciel ouvert d’Akyem auprès de Newmont. source
- Asante Gold Cotée au TSXV et à la GSE ; exploite les mines d’or de Bibiani et de Chirano. Objectifs 2026 : 275 000–300 000 oz pour un AISC de 3 200–3 600 USD/once. source
- Atlantic Lithium Porteur du projet de lithium d’Ewoyaa (région du Centre), titulaire du premier bail d’exploitation de lithium ratifié au Ghana (ratification en mars 2026). source
Sources suivies chaque semaine : Banque du Ghana – Summary of Economic and Financial Data, GoldBod – Actualités, Commission des minéraux – Actualités et événements, Chambre des mines du Ghana – Actualités, Newmont – Sites d’exploitation (Ahafo South/North).
Chapitre 3
Pétrole et gaz, électricité et énergies renouvelables
Les forages à Jubilee inversent six années de déclin pétrolier, tandis que les finances du secteur électrique s’améliorent mais restent le principal risque pour les investisseurs
La production de brut du Ghana a reculé pour la sixième année consécutive en 2025, à 37,3 millions de barils, mais une campagne de forages intercalaires à Jubilee en 2026 a dopé l’activité pétrolière et gazière de 22,4 % au T2 2026, et les exportations de pétrole ont atteint 2,42 Md USD en janvier–août 2026. Les licences de Jubilee et de TEN ont été prolongées jusqu’en 2040, ce qui permet jusqu’à 20 puits supplémentaires à Jubilee ; une nouvelle campagne de 10 puits est signée pour 2027–28. Le système électrique dispose de 5 818 MW de capacité installée et dépend des centrales thermiques pour environ les trois quarts de la production. Selon le FMI, le déficit financier du secteur énergétique est tombé à 1,4 Md USD en 2025, mais les arriérés hérités envers les IPP et les fournisseurs de combustible atteignaient encore 1,7 Md USD en mars 2026 : le risque de crédit des acheteurs d’électricité reste donc l’enjeu central pour les investisseurs du secteur électrique.
Chiffres clés
Recettes d’exportation de pétrole brut (depuis le début de l’année)
2 424,9 M USD
janvier–août 2026 (cumul)
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Croissance réelle du secteur pétrolier et gazier
22,4 % sur un an
Certains médias ont indiqué 21,4 % ; la Ghana News Agency et Ghana Business News font état de 22,4 %.
T2 2026
Presse Ghana Statistical Service Q2 2026 GDP release, reported by the Ghana News Agency (9 Sep 2026)
Production totale de pétrole brut (Jubilee, TEN, Sankofa-Gye Nyame)
37,3 millions de barils
37 302 798 barils.
Année civile 2025
Officiel PIAC 2025 Annual Report
Recettes pétrolières totales de l’État
770,27 M USD
Année civile 2025 (en baisse de 43,27 % par rapport à 1,36 Md USD en 2024)
Officiel PIAC 2025 Annual Report
Production brute de pétrole du champ Jubilee
72 000 barils par jour
Valeur approximative.
Moyenne du T2 2026
Presse Kosmos Energy, Second Quarter 2026 Results (3 Aug 2026)
Production brute de pétrole des champs TEN
14 700 barils par jour
Valeur approximative.
Moyenne du T2 2026
Presse Kosmos Energy, Second Quarter 2026 Results (3 Aug 2026)
Capacité de production installée du réseau (capacité fiable : 4 968 MW)
5 818 MW
juillet 2026
Presse PURC Ghana Electricity Supply Fact Sheet, July 2026, reported by MyJoyOnline
Part du thermique dans la production d’électricité
74,33 % de la production totale
juillet 2026
Presse PURC Ghana Electricity Supply Fact Sheet, July 2026, reported by MyJoyOnline
Déficit financier du secteur énergétique (écart entre recettes et coûts)
1,4 Md USD
1,2 % du PIB.
2025 (contre 1,6 Md USD en 2024)
Officiel IMF Country Report No. 26/212, Ghana Sixth ECF Review / 2026 Article IV
Dettes nettes envers les IPP et les fournisseurs de combustible
1,7 Md USD
Fin mars 2026 (contre 2,1 Md USD fin 2024)
Presse IMF assessment reported by Ghana News Agency (Aug 2026)
Ajustement des tarifs de l’électricité (mécanisme trimestriel)
0 % de variation tarifaire
T3 2026 : +3,49 %.
T4 2026 (1er oct.–31 déc.)
Officiel IMF Country Report No. 26/212 (Q3); PURC Q4 decision reported by GNA (24 Sep 2026)
Part de la valeur des contrats de services amont attribuée à des entreprises ghanéennes locales
29 %
324,1 M USD.
Année civile 2025
Officiel PIAC 2025 Annual Report
Les règles qui comptent
- Contenu local (L.I. 2204, 2013) : une entreprise ghanéenne locale autre que la GNPC doit détenir au moins 5 % du capital pour qu’une partie puisse obtenir un accord ou une licence pétrolière ; une entreprise étrangère fournissant des biens ou des services au secteur amont doit constituer une coentreprise attribuant au moins 10 % du capital à une entreprise ghanéenne locale. Les opérateurs doivent également mener des procédures d’appel d’offres accordant la préférence aux entreprises locales. source
- Loi de 2011 sur les énergies renouvelables (Act 832), art. 8 : toute activité commerciale dans le secteur des énergies renouvelables requiert une licence de la Commission de l’énergie. Cela couvre la production, le transport, le stockage, la distribution, la vente, l’importation, l’exportation ainsi que l’installation et la maintenance. source
- Act 832, modifié par l’Act 1045 (2020), art. 25 : l’électricité renouvelable achetée par les entreprises de service public et les fournisseurs de gros doit passer par un dispositif d’achat concurrentiel (appel d’offres ou enchères). Les entreprises de service public ne peuvent négocier de contrats d’achat d’électricité (PPA) renouvelable qu’à l’issue d’une procédure d’achat ouverte, concurrentielle et transparente. source
- Comptage net (Act 832, art. 30A, inséré en 2020) : un dispositif légal de comptage net pour l’autoproduction renouvelable. En vertu de l’art. 26, les distributeurs doivent acheter l’électricité renouvelable produite par les consommateurs-producteurs. source
- La PURC révise chaque trimestre les tarifs de l’électricité et de l’eau. Elle les indexe sur le taux de change cedi–dollar, l’inflation, le coût moyen pondéré du gaz (7,8379 USD/MMBtu retenu pour le T4 2026, contre 7,9708 USD au T3) et la répartition de la production entre hydraulique et thermique. Pour le T4 2026 (1er oct.–31 déc.), la variation est de 0 %. source
- Les règlements de la Commission de l’énergie sur les normes et l’étiquetage (en vigueur depuis novembre 2022 ; appliqués depuis novembre 2023 après une transition d’un an) couvrent les panneaux solaires (L.I. 2449), les batteries pour énergies renouvelables (L.I. 2452) et les onduleurs (L.I. 2461). Les importateurs doivent enregistrer leurs produits auprès de la Commission de l’énergie (rapports d’essai accrédités) et respecter les exigences d’étiquetage. source
Opportunités
- Services amont et chaîne d’approvisionnement du forage. La campagne 2025–26 de Tullow à Jubilee s’est achevée en septembre 2026, avec six puits producteurs et un puits injecteur d’eau en service. Un contrat d’appareil de forage pour une campagne 2027–28 de 10 puits au maximum est signé, l’appareil étant attendu vers la mi-2027. Les prolongations des licences de Jubilee et de TEN jusqu’en 2040 (ratifiées en février 2026) autorisent jusqu’à 20 puits supplémentaires à Jubilee. Les sociétés de services doivent respecter la règle des 10 % de participation locale en coentreprise. source
- Approvisionnement et traitement du gaz. Le plan d’approvisionnement électrique 2025 de GRIDCo évaluait l’offre ferme de Jubilee/TEN/OCTP à environ 416 mmscf/j (millions de pieds cubes standard par jour). Il relevait aussi la nécessité de volumes de gaz supplémentaires pour satisfaire la demande thermique. Selon Eni, OCTP couvre environ 70 % de la demande de gaz pour la production d’électricité, et Eban-Akoma (déclaré commercial en juillet 2025) doit devenir une nouvelle source d’approvisionnement. source
- Solaire à grande échelle avec stockage pour l’industrie. Jusqu’à 1,5 GW de solaire avec stockage par batteries sont en cours de développement à Buipe dans le cadre du programme gouvernemental de l’économie 24 heures sur 24 (24H+). L’accord de développement conjoint a été signé le 10 avril 2026, et en juillet 2026 le conseiller présidentiel a indiqué que la construction des 100 premiers MW débuterait en août 2026. L’objectif est de ramener le coût de l’électricité industrielle de 18–23 à 7–9 cents US/kWh. source
- Solaire commercial et industriel (C&I) et en toiture sous comptage net. L’électricité du réseau est d’origine thermique à environ 74 %, et la loi prévoit un dispositif de comptage net ainsi qu’une obligation d’achat d’électricité renouvelable pour les distributeurs. Ensemble, ces dispositions favorisent l’autoproduction solaire derrière le compteur pour les usines, les mines et l’immobilier commercial. source
- Participation du secteur privé à la distribution. Selon le FMI, un conseiller en transaction a été nommé pour sélectionner les concessionnaires d’ECG, les concessions devant être attribuées d’ici juin 2027. C’est un point d’entrée pour les opérateurs de distribution, les sociétés de comptage et les prestataires de réduction des pertes. source
Risques à intégrer dans la valorisation
- Risque de défaut de paiement des acheteurs. Les dettes nettes envers les IPP et les fournisseurs de combustible atteignaient encore 1,7 Md USD fin mars 2026. Le FMI prévoit un déficit sectoriel d’environ 1,1 Md USD en 2026, dû aux pertes de recouvrement et de distribution, et prévient que le secteur est sujet à des dérapages en période électorale. source
- Déclin des champs matures. La production de brut du Ghana a reculé pour la sixième année consécutive en 2025, de 22,7 %, à 37,3 millions de barils. De nouveaux puits à Jubilee ont relevé la production en 2026 (environ 72 000 b/j bruts au T2 ; la GNPC fait état de plus de 80 000 b/j en septembre), mais son maintien dépend de la poursuite des forages intercalaires dans des champs matures. source
- Litiges fiscaux. Le 30 septembre 2026, un tribunal arbitral de la CCI a jugé qu’un redressement d’impôt sur les sociétés de 196,5 M USD visant Tullow ne contrevenait pas à ses accords pétroliers. Les investisseurs doivent intégrer dans leurs modèles le risque de réclamations fiscales au regard des clauses de stabilité. source
- Risque de change et risque tarifaire. Les recettes sont en cedis alors que le gaz et de nombreux contrats d’IPP sont libellés en dollars. Les tarifs de la PURC évoluent chaque trimestre en fonction du change et du coût du gaz (T2 2026 : -4,81 % ; T3 : +3,49 % ; T4 : 0 %), si bien qu’une dépréciation du cedi ou un gel tarifaire réduit le recouvrement des coûts. source
- Dépendance au thermique et au gaz. Les centrales thermiques ont fourni 74,33 % de la production en juillet 2026, et le tarif du T4 2026 de la PURC reposait sur un mix thermique à 75,75 % (79,10 % au T3). L’approvisionnement dépend de la disponibilité et du prix du gaz national, ce qui expose producteurs et acheteurs aux arrêts de production des champs et aux variations du coût du gaz. source
Acteurs clés du secteur (8)
- Ghana National Petroleum Corporation (GNPC) Compagnie pétrolière nationale, partenaire à participation portée dans tous les champs. Fait état d’une production de Jubilee supérieure à 80 000 b/j (sept. 2026) et d’environ 3,5 Md USD d’engagements d’investissement amont des partenaires. source
- Commission du pétrole (Petroleum Commission) Régulateur de l’amont chargé des licences, des autorisations et du contenu local (L.I. 2204). Promeut de nouveaux investissements, notamment dans le cadre des négociations sur South Deep Water Tano. source
- Tullow Oil Opérateur de Jubilee et de TEN. Sa production nette (working interest) s’est élevée à 43,7 kbep/j au S1 2026, et la société a recouvré ses anciennes créances gazières au Ghana. source
- Kosmos Energy Partenaire de Jubilee et de TEN. Ses licences ont été prolongées jusqu’en 2040 (ratification en février 2026), avec jusqu’à 2 Md USD d’investissements supplémentaires. source
- Eni (OCTP / Sankofa-Gye Nyame, avec Vitol et GNPC) Opérateur d’OCTP, qui couvre environ 70 % de la demande de gaz du Ghana pour la production d’électricité. Développe la découverte d’Eban-Akoma. source
- Commission de régulation des services publics (PURC) Fixe les tarifs de l’électricité et de l’eau par ajustements trimestriels et publie des fiches mensuelles sur l’approvisionnement en électricité. source
- Electricity Company of Ghana (ECG) Principal distributeur et acheteur d’électricité, et principale source des pertes du secteur. Les concessions ouvertes au secteur privé devraient être attribuées d’ici juin 2027. source
- Commission de l’énergie (Energy Commission) Délivre les licences aux entreprises des énergies renouvelables et de l’électricité, fait appliquer les normes d’équipement et a piloté la validation par les parties prenantes du plan directeur intégré du système électrique 2026 (septembre 2026). source
Sources suivies chaque semaine : Banque du Ghana – Summary of Economic and Financial Data, PURC – annonces tarifaires et fiches sur l’approvisionnement en électricité, Commission du pétrole – espace presse, Rapports du PIAC, Tullow Oil – communiqués de presse, Kosmos Energy – actualités investisseurs.
Chapitre 4
Cacao, agro-industrie et transformation agroalimentaire
Les recettes du cacao progressent et le financement se relocalise au Ghana, alors qu’une obligation de transformation locale de 50 % entre en vigueur avec la campagne 2026/27
Les données de la Banque du Ghana font état d’exportations de cacao de 2,76 Md USD sur janvier–août 2026, contre 2,47 Md USD un an plus tôt, même si l’or représente toujours l’essentiel des recettes d’exportation. COCOBOD a remplacé son prêt syndiqué offshore, vieux de plusieurs décennies, par un programme de titres intérieurs de 16,3 Md GH¢ géré par sa filiale Cocoa Capital PLC, et a ouvert la campagne 2026/27 à 42 400 GH¢ la tonne (environ 27 % de moins que le prix d’ouverture 2025/26) (71,18 % du prix FOB brut réalisé, au-dessus du plancher de 70 % fixé par la nouvelle loi de 2026 sur le Ghana Cocoa Board). À partir de 2026/27, la politique arrêtée en Conseil des ministres impose de transformer localement au moins la moitié de la récolte de cacao, alors que les 13 broyeurs existants ne tournent qu’à 30–40 % d’une capacité installée d’environ 500 000 tonnes. Au-delà du cacao, le potentiel d’investissement repose sur la substitution aux importations (les importations alimentaires ont atteint 36,46 Md GH¢ en 2025), la transformation de la noix de cajou et du karité, et la chaîne du froid. La maladie du swollen shoot, l’orpaillage illégal, la contrebande, la conformité au règlement européen sur la déforestation (RDUE) à partir du 30 décembre 2026 et la volatilité du cedi constituent les principaux risques.
Chiffres clés
Recettes d’exportation de cacao, cumul
2 762,4 M USD
Janvier–août 2025 : 2 467,3 M USD.
janv.–août 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Recettes d’exportation de cacao, premier semestre
2 300,0 M USD
S1 2025 : 2 167,5 M USD.
janv.–juin 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Recettes d’exportation de cacao, année entière
4 000,8 M USD
janv.–déc. 2025
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Data, September 2026
Prix au producteur du cacao, campagne 2026/27
42 400 GH¢ par tonne
2 650 GH¢ par sac de 64 kg ; 71,18 % du prix FOB brut réalisé. En hausse de 2,4 % par rapport au prix de mi-campagne de février 2026 (41 392 GH¢), mais inférieur d’environ 27 % au prix d’ouverture 2025/26 (58 000 GH¢).
Campagne 2026/27, à partir du 25 sept. 2026
Officiel COCOBOD, Review of the producer price of cocoa for the 2026/27 season (25 Sep 2026)
Programme de financement intérieur de Cocoa Capital PLC (14 Md GH¢ de billets de trésorerie + 2,3 Md GH¢ d’obligations)
16,3 Md GH¢
Campagne 2026/27 (annonce en sept. 2026)
Presse Ghana News Agency
Achats de cacao de COCOBOD (exercice, oct.–sept.)
597 377 tonnes
2024 : 448 969 tonnes.
Exercice 2025 (oct. 2024–sept. 2025)
Presse MyJoyOnline (31 Aug 2026), reporting SIGA 2025 State Ownership Report (COCOBOD management accounts)
Bénéfice net de COCOBOD (2024 : perte de 5,73 Md GH¢)
5,11 Md GH¢
Exercice 2025 (oct. 2024–sept. 2025 ; comptes de gestion)
Presse MyJoyOnline (31 Aug 2026), reporting SIGA 2025 State Ownership Report (COCOBOD management accounts)
Croissance réelle du PIB agricole, sur un an (cultures +5,2 %, élevage +5,9 %, pêche -24,7 %)
3,9 %
T2 2025 : 7,1 %.
T2 2026
Presse Ghana News Agency, reporting Ghana Statistical Service quarterly GDP
Capacité installée cumulée de transformation du cacao (13 entreprises, taux d’utilisation de 30–40 %)
500 000 tonnes par an
mai 2026
Presse Graphic Online, reporting the Cocoa Marketing Company MD
Recettes d’exportation de noix de cajou (42 % des 710,3 M USD d’exportations agricoles non traditionnelles ; noix de karité : 177,79 M USD)
297,59 M USD
2025
Presse Ecofin Agency, citing Ghana Export Promotion Authority
Produits du cacao (beurre, tourteau) au sein des exportations non traditionnelles ; le total des exportations non traditionnelles a dépassé 5 Md USD
>800 M USD
2025
Presse Ghana News Agency, citing Ghana Export Promotion Authority
Facture des importations alimentaires
36,46 Md GH¢
Principaux postes : céréales transformées, poulet congelé et abats (2,72 Md GH¢) ; riz, y compris brisures, environ 3,6 Md GH¢.
2025
Presse Graphic Online, reporting GSS Annual International Merchandise Trade Statistics
Les règles qui comptent
- La loi de 2026 sur le Ghana Cocoa Board (Act 1182) impose que les producteurs perçoivent au moins 70 % du prix FOB brut réalisé. Les taux de transport, de marge d’achat, d’entreposage et d’inspection pour 2026/27 sont inchangés. source
- En février 2026, le Conseil des ministres a approuvé une directive imposant la transformation locale d’au moins 50 % des fèves de cacao du Ghana, à compter de la campagne 2026/27. source
- Les non-ressortissants (y compris les sociétés dont plus de 40 % du capital est détenu par des non-ressortissants) ne peuvent détenir de terres qu’à bail, pour 50 ans au maximum à la fois (loi foncière de 2020, Land Act, Act 1036, art. 10). Toute concession en pleine propriété à un non-ressortissant est nulle. Un bail à durée déterminée consenti à un non-Ghanéen n’est pas renouvelable, sauf stipulation expresse du bail (art. 50(17)) : les conditions de renouvellement doivent donc être négociées dès le départ. Les baux enregistrés peuvent être hypothéqués. source
- Les entreprises de zone franche sont exonérées d’impôt sur le revenu pendant 10 ans (faire confirmer le taux applicable ensuite par la GFZA et la GRA, car il a évolué). Les importations destinées à la production sont exonérées de droits et les dividendes sont exonérés de retenue à la source. Au moins 70 % de la production doit être exportée, de sorte que jusqu’à 30 % peut être vendue localement. source
- Hors zones franches, les transformateurs agroalimentaires qui utilisent principalement des matières premières locales bénéficient d’une période préférentielle de 5 ans. La GRA la qualifie d’exonération fiscale, mais son tableau indique un taux spécial de 5 % pendant cette période. Ensuite s’appliquent des taux modulés selon la localisation : 5 % dans les régions du Nord, du Haut-Ghana oriental et du Haut-Ghana occidental, 10 % en dehors des capitales régionales, 15 % dans les autres capitales régionales et 20 % à Accra/Tema. Les cultures arboricoles bénéficient d’une période préférentielle de 10 ans, et les exportateurs de produits non traditionnels sont imposés au taux préférentiel de 8 %. Les indications de la GRA n’étant pas cohérentes entre elles, faire confirmer les taux en vigueur par la GRA. source
- La loi de 2026 sur l’Autorité ghanéenne de promotion des investissements (Act 1173, promulguée le 15 juillet 2026) remplace l’Act 865. Elle supprime les exigences générales de capital minimum pour les entreprises à capitaux entièrement étrangers et les coentreprises, et ne maintient des seuils que pour le commerce. Elle instaure aussi un guichet unique et un mécanisme de traitement des réclamations des investisseurs. source
Opportunités
- Broyage du cacao et produits semi-finis. Les 13 transformateurs locaux ne tournent qu’à 30–40 % d’une capacité installée d’environ 500 000 t, et l’obligation de transformation locale de 50 % à partir de 2026/27 vise à orienter davantage de fèves vers les broyeurs locaux. Cela ouvre des opportunités de relance des capacités, de financement du fonds de roulement et de contrats d’enlèvement. source
- Titres intérieurs adossés au cacao. Le programme de 16,3 Md GH¢ de Cocoa Capital PLC (14 Md GH¢ de billets de trésorerie pour les achats 2026/27, 2,3 Md GH¢ d’obligations pour refinancer la dette héritée) est remboursé à partir de créances de ventes à terme cédées, via des comptes cantonnés. Le ministre des Finances a indiqué que les titres seraient émis en trois tranches sur une campagne de 8 mois et élargiraient la participation aux fonds de pension et aux investisseurs non résidents. La première tranche, à 266 jours, a levé 3,39 Md GH¢ pour un objectif de 4 Md GH¢, à 11 % (octobre 2026). source · source 2
- Substitution aux importations dans le riz et la volaille. Le GSS évalue la facture des importations alimentaires de 2025 à 36,46 Md GH¢. Selon le coordinateur de Feed Ghana, l’autosuffisance en riz est passée de 42 % à 56 % et celle en volaille de 5 % à 21 %, ce qui laisse encore un large déficit à combler par des investissements intégrés dans l’aviculture, l’alimentation animale et les rizeries. source
- Transformation de la noix de cajou et du karité. Selon une étude Nitidae/ACPG, le Ghana n’a transformé qu’environ 15 000 t de noix de cajou brutes en 2025, soit moins de 6 % d’une production estimée à 262 000 t, tandis qu’environ 444 000 t de noix brutes (y compris des importations informelles en provenance des pays voisins) ont été exportées. En juillet 2025, le gouvernement a annoncé une interdiction progressive des exportations de noix de karité brutes à partir de 2026. La GEPA indique que les exportations de noix de karité ont plus que doublé, à 177,79 M USD en 2025, en partie parce que les exportateurs ont anticipé leurs expéditions avant l’interdiction. source · source 2
- Chaîne du froid et produits alimentaires transformés pour les marchés de la ZLECAf. L’International Trade Administration américaine (2022) évaluait jusqu’à 900 M USD par an le potentiel de revenus des solutions de chaîne du froid dans les filières fruits et légumes du Ghana. Le gouvernement repositionne les zones économiques spéciales autour de la transformation agroalimentaire et propose un accompagnement sur les règles d’origine pour le commerce dans le cadre de la ZLECAf, dont le secrétariat est basé à Accra. source
Risques à intégrer dans la valorisation
- Maladie virale du swollen shoot du cacaoyer. En février 2024, le directeur général de COCOBOD de l’époque a déclaré que plus de 500 000 hectares de plantations de cacao avaient été perdus à cause d’elle. Cela limite l’approvisionnement en fèves des transformateurs et pèse sur les perspectives de production à long terme. source
- Orpaillage illégal (« galamsey ») sur les terres agricoles. Une étude de COCOBOD de 2022 a fait état de plus de 19 000 ha de plantations de cacao étudiées détruites ou touchées (certains médias ont parlé d’acres). Les dégâts étaient concentrés dans les régions de l’Est, de l’Ouest et d’Ashanti, qui produisent plus de 90 % de la récolte. Il s’agit de plantations sélectionnées et non d’un total national, et COCOBOD a indiqué en 2024 ne pas disposer de données nationales à jour. source
- Contrebande. Un responsable de COCOBOD a estimé à près de 1,1 Md USD les pertes dues à la contrebande de cacao vers le Togo et la Côte d’Ivoire sur la période 2022–2025. La production enregistrée dans les régions de la Volta et de l’Oti s’est effondrée de 7 215 t (2020/21) à 87 t (2024/25). source
- Conformité au règlement européen sur la déforestation. Le RDUE s’applique aux exportations de cacao à partir du 30 décembre 2026 : des lacunes en matière de traçabilité et de géolocalisation pourraient perturber les expéditions vers l’UE. source
- Change et financement. Le cedi s’est déprécié de 7,1 % face au dollar sur les douze mois à fin août 2026, et de 9,5 % au 18 septembre 2026 (BoG). Le financement des récoltes dépend désormais de l’appétit du marché monétaire intérieur pour les titres de COCOBOD plutôt que de prêts syndiqués offshore. source
Acteurs clés du secteur (8)
- Office ghanéen du cacao (Ghana Cocoa Board, COCOBOD) Régulateur public et organisme exclusif de commercialisation du cacao. Fixe le prix au producteur (42 400 GH¢/t pour 2026/27) et pilote la lutte contre les maladies et la préparation au règlement européen sur la déforestation (RDUE). source
- Cocoa Capital PLC Filiale à 100 % de COCOBOD qui émet le programme de titres intérieurs Domestic Cocoa Notes de 16,3 Md GH¢. Les teneurs de livre sont Absa, CalBank, Fincap, GCB, One Africa Securities et Stanbic. source
- Cocoa Marketing Company (CMC) Filiale de commercialisation de COCOBOD, chargé des ventes à terme et de favoriser une meilleure utilisation des capacités de transformation locales. source
- Cocoa Processing Company (CPC) Producteur coté, lié à l’État, de chocolat et de produits semi-finis du cacao. Prévoit de plus que doubler sa production de chocolat (actuellement 700–1 000 cartons par jour) grâce à de nouvelles machines et à une remise à niveau. source
- Autorité ghanéenne de promotion des exportations (GEPA) Agence de promotion des exportations. Fait état d’exportations non traditionnelles supérieures à 5 Md USD en 2025, vise 10 Md USD d’ici 2030 et pilote le programme accéléré de développement des exportations (Accelerated Export Development Programme). source
- Autorité des zones franches du Ghana (GFZA) Délivre les licences aux entreprises de zone franche tournées vers l’exportation, y compris les transformateurs agroalimentaires, dans le cadre du régime d’exonération fiscale de 10 ans. source
- Autorité ghanéenne de promotion des investissements (GIPA) Organisme d’enregistrement et de promotion des investissements régi par l’Act 1173 (2026). Gère le guichet unique et le mécanisme de traitement des réclamations des investisseurs. source
- Programme Feed Ghana (ministère de l’Alimentation et de l’Agriculture) Programme phare de sécurité alimentaire lancé en avril 2025, couvrant le dispositif avicole Nkoko Nkitinkiti, les intrants et l’irrigation. Sa deuxième phase, à partir d’octobre 2026, porte sur les liens au sein des chaînes de valeur. source
Sources suivies chaque semaine : Banque du Ghana – Summary of Economic and Financial Data, COCOBOD – Actualités, Service statistique du Ghana – calendrier de publication, Autorité des zones franches du Ghana, Ghana News Agency.
Entrée sur le marché pour les transformateurs agroalimentaires →
Chapitre 5
TIC et fintech, industrie manufacturière, immobilier et logistique
Les TIC tirent la croissance du Ghana et le mobile money dépasse 500 Md GH¢ par mois, tandis que les ports approchent de la saturation et que la politique industrielle est passée du 1D1F au cadre de l’économie 24 heures sur 24 (24H+)
Le Service statistique du Ghana a fait état d’une croissance des TIC de 30,9 % sur un an au T2 2026, principal moteur d’une croissance du PIB réel de 6,0 %, et les données de la Banque du Ghana montrent des transactions mensuelles de mobile money de 518,8 Md GH¢ en août 2026. La nouvelle loi de 2026 sur l’Autorité ghanéenne de promotion des investissements (Act 1173) supprime l’exigence générale de capital minimum pour les entreprises étrangères hors commerce, et la loi sur l’Autorité de l’économie 24 heures sur 24 (promulguée en février 2026) est le nouveau canal des incitations à l’industrie manufacturière, après l’abandon en 2025 du programme One District One Factory (une usine par district). Le logement reste structurellement déficitaire (déficit estimé à plus de 1,8 million de logements), les non-ressortissants étant limités à des baux de 50 ans au maximum, renouvelables uniquement si le bail le prévoit. Le trafic de conteneurs à Tema et Takoradi a progressé de 12,2 % en janvier–mai 2026, mais la congestion à Tema et la lenteur des projets de port sec et de chemin de fer constituent des contraintes majeures.
Chiffres clés
Croissance réelle des TIC (information et communication)
30,9 % sur un an
T2 2026
Presse Ghana News Agency, reporting GSS Q2 2026 GDP release (9 Sep 2026)
Croissance du sous-secteur manufacturier
6,6 % sur un an
T2 2026 (contre 5,4 % au T2 2025)
Croissance de la construction
4,4 % sur un an
T2 2026 (contre 6,5 % au T2 2025)
Valeur des transactions de mobile money (monnaie électronique) (volume : 1 046 millions de transactions)
518,8 Md GH¢ par mois
août 2026
Officiel Bank of Ghana, Summary of Economic and Financial Charts, September 2026
Clients actifs de monnaie électronique (inscrits : 85,8 millions)
26,4 millions
août 2026
Officiel Bank of Ghana, FinTech Statistics
Valeur des transactions de mobile money, année entière
4,54 billions de GH¢
+50,8 % sur un an.
2025
Officiel Bank of Ghana, Payment Systems Oversight Annual Report 2025
Abonnements à la voix mobile (taux de pénétration : 129,55 %)
44,15 millions
juin 2026
Officiel National Communications Authority, Monthly Industry Voice June 2026
Total des abonnements aux données (taux de pénétration : 90,17 %)
30,73 millions
juin 2026
Officiel National Communications Authority, Monthly Industry Data June 2026
Déficit de logements
>1,8 millions de logements
Estimation communiquée le 28 janv. 2026
Trafic de conteneurs, Tema et Takoradi (pleins, entrées + sorties)
394 742 conteneurs
+12,2 % sur un an.
janvier–mai 2026
Trafic conteneurisé national (Tema 1 668 688 EVP ; Takoradi 32 558 EVP)
1 701 246 EVP
Projection.
2024
Presse Citi Newsroom, reporting GPHA statistics (30 Sep 2025)
Capacité annuelle de manutention du terminal 3 de MPS (Tema) après modernisation des équipements
2,5 → 3,0 millions d’EVP
Annoncé en mars 2026
Presse Meridian Port Services
Port sec de Boankra : avancement des travaux par rapport à l’objectif d’avril 2026
6 contre 20 % de l’objectif de la période atteint
Il ne s’agit pas de l’avancement global : la phase 1, prévue pour le T1 2025, était déclarée achevée à plus de 80 % en avril 2026. Projet de 308 M USD.
avril 2026
Presse News Ghana (24 Apr 2026)
Les règles qui comptent
- La loi de 2026 sur l’Autorité ghanéenne de promotion des investissements (Act 1173), promulguée le 15 juillet 2026, abroge la loi GIPC de 2013 (Act 865). L’exigence générale de capital minimum pour les entreprises à capitaux entièrement étrangers et les coentreprises est supprimée ; les entreprises commerciales étrangères doivent disposer de 500 000 USD de fonds propres en numéraire et d’au moins 75 % de personnel ghanéen qualifié ; le quota d’expatriés, de 2 à 12 personnes, varie selon le capital investi (de 50 000 USD à plus de 10 M USD) ; l’enregistrement auprès de la GIPA doit être renouvelé chaque année. source
- La Banque du Ghana agrée les activités de paiement non bancaires selon sept catégories : émetteur dédié de monnaie électronique (Dedicated Electronic Money Issuer), PSP Scheme, PSP-Enhanced, PSP-Medium, PSP-Standard (réservée aux Ghanéens et aux entités entièrement détenues par des Ghanéens), prestataire de services de paiement et de technologie financière (Payment and Financial Technology Service Provider) et fournisseur de services de crédit numérique (Digital Credit Services Provider). Les demandes sont instruites par le Bureau FinTech et innovation de la BoG ; un bac à sable réglementaire a admis six entreprises pour un an en janvier 2026 afin de tester des produits liés aux actifs virtuels. source
- Loi de 2012 sur la protection des données (Act 843) : tous les responsables de traitement et sous-traitants doivent s’enregistrer auprès de la Commission de protection des données. source
- Loi de 1995 sur les zones franches (Act 504) : les entreprises de zone franche doivent exporter au moins 70 % de leur production annuelle (jusqu’à 30 % peut être vendue localement) et peuvent être détenues à 100 % par des étrangers. La GFZA mentionne une exonération d’impôt sur les sociétés de 10 ans, l’exonération des droits sur les importations destinées à la production et l’exonération de retenue à la source sur les dividendes. EY (oct. 2025) indique que le taux réduit applicable après l’exonération et les exonérations sur les dividendes ont été abrogés par des lois fiscales ultérieures : faire confirmer par la GFZA et la GRA le taux applicable après l’exonération et le traitement des dividendes avant toute modélisation. source
- Loi foncière de 2020 (Land Act, Act 1036), art. 10(6), et article 266 de la Constitution : aucun bail de plus de 50 ans à la fois ne peut être consenti à un non-ressortissant. Le bail est renouvelable ; la pleine propriété n’est pas accessible aux non-ressortissants. source
- Loi de 2020 sur les agences immobilières (Real Estate Agency Act, Act 1047) : toute personne qui, contre rémunération, répertorie, commercialise, vend, achète, loue ou donne à bail des biens pour le compte de tiers doit être agréée par le Real Estate Agency Council en tant que courtier ou agent immobilier. Le Conseil tient une base de données des transactions et collabore avec la cellule de renseignement financier (Financial Intelligence Centre) en matière de lutte contre le blanchiment. source
- La loi sur l’Autorité de l’économie 24 heures sur 24 (promulguée le 19 févr. 2026) crée l’autorité chargée de coordonner les incitations 24H+. Le dispositif 24H+ publié (août 2025) comprend des exonérations de taxes à l’importation sur les machines de production et certains intrants, des réductions d’impôt sur les sociétés (IS) pour les activités en deux et trois équipes, un accès prioritaire à l’électricité et à l’eau pour les opérateurs en trois équipes, ainsi qu’une remise pour valeur ajoutée locale (G-LVAR). Le président Mahama a proposé l’importation en franchise de droits et de taxes des équipements d’extension et de rééquipement pour les usines enregistrées au titre de l’initiative. Vérifier quelles mesures ont été inscrites dans la législation fiscale. source · source 2
- Le prélèvement sur les transferts électroniques (E-Levy, 1 %) applicable au mobile money et aux transferts électroniques a été supprimé par l’Electronic Transfer Levy Repeal Bill 2025, adopté par le Parlement le 26 mars 2025. source
Opportunités
- Paiements et finance intégrée : le mobile money a atteint 518,8 Md GH¢ et 1,05 milliard de transactions en août 2026, mais seulement environ 26,4 millions des 85,8 millions de comptes inscrits sont actifs. Cela laisse de la marge pour l’acquisition commerçants, les transferts transfrontaliers et les paiements B2B (licence PSP-Enhanced), le crédit numérique (licence Digital Credit Services Provider ou partenariat bancaire) et les outils de KYC, de notation et de lutte contre la fraude (licence PFTSP). source
- Haut débit fixe et infrastructures de données : la pénétration des données mobiles atteint 87,65 %, mais la fibre ne comptait que 273 095 abonnements et Starlink 28 612 au T1 2026. Cela révèle un déficit de capacités fixes, de connectivité des entreprises et d’hébergement, en décalage avec une croissance des TIC de 30,9 %. source
- Talents du numérique et prestations offshore : le programme gouvernemental One Million Coders, déployé à l’échelle nationale en avril 2026, vise 300 000 apprenants en 2026 dans 130 centres de formation. C’est un vivier pour les activités de logiciel, d’IA et de cybersécurité. source
- Industrie manufacturière exportatrice et transformation agroalimentaire : les usines en équipes successives peuvent cumuler les réductions d’IS du 24H+, les équipements en franchise de droits et la remise G-LVAR. Le statut de zone franche (détention étrangère à 100 %, exonération fiscale de 10 ans) et l’abaissement des seuils d’entrée de la GIPA conviennent à une production tournée vers l’exportation et la ZLECAf ; 50 États avaient ratifié la ZLECAf en octobre 2025. source
- Logement et matériaux de construction : un déficit officiellement estimé à plus de 1,8 million de logements, un taux d’urbanisation supérieur à 50 % et des programmes de logements abordables à l’arrêt créent une demande en logements de milieu de gamme, plateformes locatives, financement de la construction et matériaux locaux. Les non-ressortissants sont limités à des baux renouvelables de 50 ans. source
- Logistique portuaire : le trafic de conteneurs progresse à deux chiffres et Tema est congestionné, tandis que le terminal intérieur de Boankra (308 M USD) accuse du retard et cherche des financements. Les opportunités comprennent les parcs à conteneurs hors port, l’entreposage sous douane, la logistique intérieure et les corridors de transit vers le Burkina Faso, le Mali et le Niger. source
Risques à intégrer dans la valorisation
- Congestion portuaire : en septembre 2026, le ministre des Transports a ordonné des mesures d’urgence à Tema après que les volumes de conteneurs ont « augmenté presque jusqu’à 100 % » et après des pannes des systèmes du terminal de MPS. Il faut s’attendre à des surestaries, à des retards et à des transferts vers des parcs hors port en haute saison. source
- Réalisation des infrastructures : les travaux du terminal intérieur de Boankra n’ont atteint que 6 % contre un jalon de 20 % pour avril 2026, et la phase 1, prévue pour le T1 2025, n’est toujours pas achevée. La ligne ferroviaire Tema–Mpakadan a nécessité un don de l’UE de 21 M USD (juillet 2026) pour remettre en état la signalisation et d’autres systèmes inachevés lors de la mise en service. Ne pas encore fonder les plans logistiques sur les capacités ferroviaires ou de port sec. source
- Discontinuité de la politique industrielle : le ministre du Commerce a déclaré au Parlement le 8 juillet 2025 qu’« il n’existe pas de politique 1D1F » et qu’aucune incitation ne s’appliquait actuellement à ce titre, le ministère évaluant encore les conséquences pour les entreprises 1D1F. Les incitations du programme 24H+, qui lui succède, dépendent de la nouvelle Autorité et des mesures fiscales d’application. source
- Érosion des avantages fiscaux des zones franches : EY (oct. 2025) indique que le taux réduit post-exonération de l’Act 504 (8 %) et les exonérations sur les dividendes ont été abrogés, les ventes sur le marché intérieur étant imposées au taux normal d’IS de 25 % ; la même note mentionne 15 % sur les bénéfices à l’exportation après l’exonération. La GFZA affiche toujours un maximum de 8 %. Faire confirmer le taux applicable par la GRA avant toute modélisation. source
- Concentration du marché des télécoms : MTN Ghana détient 80,10 % des abonnements aux données mobiles et 72,5 % des abonnements à la voix mobile (juin 2026). Les règles de tarification, d’interconnexion et de puissance significative sur le marché peuvent évoluer rapidement pour les nouveaux entrants et les partenaires. source · source 2
- Limites réglementaires et de détention dans la fintech et le foncier : les licences PSP-Standard sont réservées aux Ghanéens ; tous les responsables de traitement doivent s’enregistrer auprès de la DPC ; les non-ressortissants ne peuvent détenir de baux fonciers de plus de 50 ans à la fois. La vérification des titres auprès de la Lands Commission est indispensable. source
Acteurs clés du secteur (8)
- Banque du Ghana – Bureau FinTech et innovation (FinTech & Innovation Office) Agrée et supervise les émetteurs de monnaie électronique, les PSP et les fournisseurs de crédit numérique ; gère le bac à sable réglementaire et publie des statistiques mensuelles sur la monnaie électronique source
- MTN Ghana / MobileMoney Ltd Opérateur mobile dominant (80,10 % des abonnements aux données mobiles, juin 2026) ; MobileMoney Ltd est un émetteur dédié de monnaie électronique agréé par la BoG source
- Telecel Ghana / AT Ghana Deuxième et troisième opérateurs mobiles (20,72 % et 6,77 % des abonnements à la voix mobile, juin 2026), chacun doté d’une filiale de mobile money agréée par la BoG source
- Hubtel, Paystack Ghana, Flutterwave, eTranzact, Cellulant Exemples de titulaires de licences PSP-Enhanced agréés par la BoG dans l’acquisition commerçants, les passerelles et le traitement des paiements source
- Autorité ghanéenne de promotion des investissements (GIPA) Successeur du GIPC en vertu de l’Act 1173 ; enregistre les entreprises à participation étrangère, gère le guichet unique et le mécanisme de traitement des réclamations des investisseurs source
- Autorité de l’économie 24 heures sur 24 (24H+) Organisme public créé par la loi (févr. 2026) qui coordonne les incitations au travail en équipes successives, l’énergie, la logistique et la facilitation réglementaire source
- Autorité des zones franches du Ghana Délivre les licences aux entreprises de zone franche et gère la zone franche d’exportation de Tema (Tema Export Processing Zone), avec des bureaux à Tema, Takoradi et Kumasi source
- Autorité des ports du Ghana (GPHA) / Meridian Port Services La GPHA possède et régule les ports de Tema et de Takoradi, pilote le projet de port de Keta et codéveloppe Boankra avec la Ghana Shippers’ Authority. MPS (coentreprise GPHA/AGL/APM Terminals) exploite le terminal 3 de Tema et porte sa capacité à 3,0 M EVP. source
Sources suivies chaque semaine : Banque du Ghana – statistiques FinTech (données mensuelles sur la monnaie électronique), Service statistique du Ghana – page d’accueil / calendrier de publication, Autorité nationale des communications (NCA) – rapports et bulletins statistiques, Autorité des ports du Ghana – actualités, Secrétariat / Autorité de l’économie 24 heures sur 24, Autorité ghanéenne de promotion des investissements.
Enregistrement auprès de la GIPA et préparation à l’investissement →
Dates à suivre
Ce qui pourrait faire bouger les chiffres
- Mi-novembre 2026Inflation d’octobre (Service statistique du Ghana)
- Début novembre 2026 (attendu)Présentation du budget 2027 (ministère des Finances)
- 16–18 novembre 2026Décision du Comité de politique monétaire de la Banque du Ghana
- décembre 2026PIB du T3 2026 (Service statistique du Ghana)
- Fin décembre 2026Tarifs de l’électricité pour le T1 2027 (PURC)
- 30 décembre 2026Entrée en application du règlement européen sur la déforestation pour les exportations de cacao
Comment ce rapport reste à jour
Vérifié chaque semaine, validé par un analyste
Données économiques en direct
La croissance, l’inflation, le taux directeur et les exportations se mettent à jour automatiquement dès que la Banque du Ghana et le Service statistique du Ghana publient de nouveaux chiffres.
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Responsables du contenu : Uffe Carlson et Joy Preston
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Ceci est une traduction de l’original anglais. Les sources sont citées dans leur langue d’origine. En cas de divergence, la version anglaise fait foi.
Ce rapport fournit une information générale établie à partir de sources publiques ; il ne constitue pas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Les chiffres signalés « Officiel » proviennent d’une publication propre d’une administration ou d’un régulateur ; les chiffres « Presse » sont des données ou déclarations officielles rapportées par des médias nommément cités. Sources et vérifications